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房地产春节双周报:货币政策持续边际收紧加大短期调整力度,不改长期上行趋势

发布时间:2017-02-06    研究机构:兴业证券

受春节假期影响,楼市成交急剧萎缩,春节前后两周全国新房成交面积相对去年春节同期下降28%,其中一、二、三线同比分别下降61%、38%和7%,主要是受到假期因素影响,与之前行政调控政策也有关系。

货币政策短期持续收紧会加大短期基本面调整时间和空间的幅度,但不必过于悲观。我们此前反复强调中短期主要看货币政策,此前行政调控政策不足为虑影响幅度时间不大,货币政策才是主导。2月3日,央行上调公开市场操作利率,其中500亿元逆回购操作中,7天、14天、28天期利率均较上期上调10个BP。SLF利率也全线上调,其中,隔夜品种上调35个BP,7天及1月期利率各上调10个BP。这是继春节前夕上调MLF利率后,央行进一步向市场传递和强化货币政策维持中性偏紧的政策。但是本轮周期与过往有较大不同,因此完全不必过于悲观。

行业长期上行趋势不改变。我们此前反复强调,银行配置按揭偏好提升是长期大趋势,这一逻辑压倒其他主要逻辑,起码在我们所研究的主要国家都是如此。由此带来行业长期上行趋势不会改变。

各地楼市调控政策将持续发力,陆续出台调控新政。南京从2月1日起正式实施外地人“积分落户”的户籍新政,“购房落户”成为历史。重庆从2月1日起,抵押房产不得进行预售,预售商品房不得用于抵押。成都规定土地溢价率在60%及以上的,要从合同签订之日起3个月内缴清全部土地出让价款。深圳对预售价格进行管理,对项目的申报价格进行合理指导。本周我们统计的60个重点城市整体成交数据环比变化-84%,同比变化-92%。其中一/二/三线城市成交面积环比分别变化-92%/-92%/-76%;一/二/三线城市同比分别变化-98%/-96%/-84%。其中,四个一线城市北、上、广、深环比分别变化-75%/-94%/-95%/-100%,北、上、广、深同比变化-97%/-99%/-97%/-100%。本周的二手房市场中统计的20个城市成交面积环比变化-88%,同比变化-96%。库存方面,本周统计的22城市库存去化周期为5.8个月,环比变化+0.2个月,其中一/二/三线库存分别变化+0.3/+0.1/+0.3个月。

投资建议:春节两周受假期因素扰动,成交大幅萎缩。货币政策持续边际收紧,地产基本面短期面临压力加大,但不影响长期银行资产配置逻辑,地产长期趋势难改。长期看好新城控股、招商蛇口、保利地产、世联行、北京城建、绵石投资、阳光股份等。

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