移动版

绵世股份:业绩大幅增长但持续性不足

发布时间:2011-03-28    研究机构:天相投资

2010年,公司实现营业收入9492.44万元,同比增长549.12%;营业利润6234.6万元,同比增长276.12%;实现归属于上市公司股东的净利润3503.05万元,同比增长135.85%;基本每股收益0.12元;2010年度公司拟不实施利润分配,也不进行资本公积金转增股本。

公司基本面概述。公司主营业务为土地一级开发以及现代城市服务业。自2005年以来,公司全资子公司成都天府新城投资有限公司一直在成都市进行土地一级开发项目的开发工作。同时公司积极开拓房地产开发项目,并且集中力量推进与美国第二大快餐品牌“汉堡王”的合作并设立新时尚快餐品牌“Sevenana”。

土地一级开发项目结算,推动业绩大幅增长。在土地一级开发方面,全资子公司成都天府新城投资有限公司在成都市保和乡进行土地一级开发项目。报告期内,天府新城公司于2009年12月17日开发上市的28.3511亩地块完成结算并在2010年度结转利润,实现营业收入7903万元,利润6353万元,毛利率高达80.38%。同时,公司积极向房地产开发延伸,通过合作投资及股权收购的方式,持有了成都迈尔斯通房地产开发有限公司100%的股权,对郫县犀浦镇共计93.03亩的地块进行开发建设。该地块规划建设净用地面积为6.2万平米,截至报告期末,该项目的前期设计等工作已全面展开。

餐饮服务业务有序开展。公司完成与汉堡王的合作,设立了北京、深圳两家公司,报告期内分别在两地开设了7家与3家门店。同时公司与控股股东北京中北能源公司合资设立新时尚快餐品牌“Sevenana”。全年餐饮服务实现营业收入1528万元,毛利率48%。

盈利预测及评级。我们在2011年83亩地块结算的情况下预测公司2011、2012年EPS分别为0.22元和0.18元,按3月25日收盘价9.69元计算,2011、2012年动态PE分别为44倍和54倍。公司一级开发业务受政策影响较大,缺乏连续性,房地产开发刚开始,快餐连锁项目仍处于起步阶段,未来成长性仍有待观察,因此,我们维持公司“中性“的投资评级。

申请时请注明股票名称