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绵世股份:1-9月净利润增长107.92%

发布时间:2008-11-06    研究机构:天相投资

2008年1-9月,公司实现营业收入10.92亿元,同比增长134.32%;营业利润3.75亿元,同比增长95.57%;净利润2.64亿元,同比增长107.92%,基本每股收益0.88元。

1-9月公司业绩大增主要是由于公司的全资子公司成都天府新城房地产开发有限公司整理开发的地块于2007年9月上市拍卖。在报告期内达到收入确认条件,该地块单位成交价格、亩数均较去年同期有所增加,公司按规定在报告期结转收入、确认成本所致。

第三季度业绩下滑厉害。公司第三季度实现净利润-604.73万元,同比减少178.39%,第三季度业绩大幅下滑主要因为公司天府新城一期项目已经完工,而二期项目因地震影响开发进度受到影响,公司缺乏收入来源,公司目前仅有预收款项1.79万元,预计第四季度仍难增收。

资产减值损失大幅提升源于地震影响公司项目。1-9月份公司计提资产减值损失1.69亿元元,同比上升29844.12 % 。资产减值损失大幅提升主要因为5月四川发生里氏8级地震,公司项目本身未受其影响。但是,由于四川省大部分单位近段时间将主要财力、物力用于灾后重建,一定程度上对土地受让人的资金形成压力;另外,2008年下半年以来全球经济和国内房地产行业的形势日趋严峻,公司预计该应收账款回收的时间很可能继续延长。报告期末,公司按会计政策的规定计提坏账准备。

土地一级开发突显公司盈利能力。公司具有土地一级开发资格,目前收入主要来自成都天府新城所进行的一级土地开发项目,该项目第一期已完工,而第二期1119亩土地的开发工作正在进行当中,截止目前,二期土地仍剩下约790亩,如果项目能顺利开发,公司明年增收的可能性较大。

向环保节能领域拓展,积极寻找利润增长点。为了避免业务单一所带来的风险,公司在做好原有的土地一级开发业务的同时也开始向环保节能领域拓展。报告期内,公司投资了以锅炉蒸汽凝结水处理为主要业务的北京中能环科技术发展有限公司,对广州京灏投资有限公司60%股权的收购工作也在积极进行中。

盈利预测及评级:我们预计公司08、09年的EPS分别为0.65元、0.50元,给予中性评级。

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